Dün akşam amerikan piyasası kapanışı itibarı ile opsiyon satış modelimizde kalan son pozisyon olan ocak vadeli, 95 strike petrol call opsiyonu da sıfır değerle kapandı. Böylece opsiyon satışından kontrat başına $600 kar realize edilmiş oldu.
Portföye almayı düşündüğüm yeni bir pozisyon daha var. Şeker fiyatlarının son zamanlarda son derece volatil olduğu kabul ettiğimiz bir gerçektir, bu durum trade riskinin de arttığının bir göstergesidir, ancak volatilitenin yüksek olması opsiyon satıcısının istediği bir durumdur. Çünkü yoksek vol durumunda opsiyon primleri de yüksek olur, ve satıcı sattığı malı daha yüksek fiyatlardan satabilir. Tabi ki riskin de nispeten yükseldiğini kabul etmek gerekir.
Ancak daha önce de bahsettiğim üzere, opsiyon satış portföyünde amacımız arzu ettiğimiz seviyeden bir malı almak veya satmak için opsiyon satmak değil, fiyatların gelmeyeceğini beklediğimiz seviyelerden opsiyon satarak prim toplamaktır.
Bu çerçevede şekeri son zamanlarda ki hareketini incelersek 2010 5.ayda 15 seviyelerinden harekete geçti ve 2010 10.ayda 33,16 yaptı. Yani 5 ayda %121 yükseldi. Ardından 2 günde %23 düşerek destek buldu ve ardından 1 ayda %22 yükseldi. Görüldüğü gibi son derece volatil bir piyasası var.
Talebin artması ile fiyatların artması olası. Ancak Mart 2011 vadeli kontratlar üzerine yazılmış opsiyonların son işlem günü 15 şubat, yani 41 iş günü var. bu süre içerisinde şeker fiyatlarının %44,7 yukarı giderek vade sonunda pozisyonu zarara sokma olasılığı çok yüksek değildir. Bu düşünceyle 45 seviyesinden satılacak call opsiyonları karşılığında opsiyon başına $570 tahsil edilebilir. İşlerin ters gitmesi halinde ya pozisyonu kapatarak, ya da vadeli kontratlarla hedge yaparak zarar minimize edilmeye çalışılır.
Diğer yandan riski azaltmak isteyen yatırımcılar için, fiyat hareketinden bağımsız, en azından bir taraftan para kazanacağından emin olmak isteyenler yukarıda bahsedilenin yanında aşağıdan da put opsiyonu satarak getirilerini arttırabilirler. Örneğin %26,30 aşağı marj vererek 22 strike seviyesinden put opsiyonu satarak opsyon başına $257,6 prim tahsil edilir ve portföye ek getiri sağlanabilir.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder